Инвестирование криптоактивов: пулы ликвидности
Если у вас есть в собственности какие-то "криптоактивы", и вы думаете, как их капитализировать, есть несколько вариантов: stacking, протоколы "займов", launchpool, liquid pools (пулы ликвидности).... Хочу рассказать о последних. Как всегда, не финансовая рекомендация, все решения необходимо принимать самостоятельно.
Решил написать сейчас, так как протокол Uniswap даёт бонусные проценты доходности в своих токенах Uni. Я получал их дроп, поэтому хочется отслеживать активность проекта и участвовать в нём дальше. Например, есть много вариантов с 40% годовых (комиссий) в USDT и выше.
Что такое пулы и как они работают:
1. Участники децентрализованных финансов, DeFi, предоставляют равные стоимости двух токенов (например, ETH и USDT).
2. Поставщики ликвидности (LP) получают вознаграждение в виде комиссии за каждую проведённую в пуле сделку пропорционально их доле.
3. Например, Uniswap использует Автоматизированный маркетмейкинг (AMM): цены токенов определяются на основе соотношения токенов в пуле. И чтобы получить себе USDT, другие пользователи должны оставить в пуле некоторое количество ETH, что поменяет их соотношение и цену активов.
Например, в пуле было 3 000 000 USDT и 1.000 ETH. Тогда 1 ETH стоит 3000000 / 1000 = 3000 USDT.
Если кто-то купит 100 ETH (и положит 300 000 USDT), то в пуле примерно останется 3 300 000 USDT и 900 ETH, а 1 ETH будет стоить 3300000 / 900 = 3666.(6) USDT.
Но здесь уже можно увидеть проблему. Поставщики ликвидности могут столкнуться с риском "непостоянных" убытков, когда цена одного из токенов значительно изменяется по сравнению с другим. Это происходит, потому что в пуле остаётся больше "дешёвых" и меньше "дорогих" монет.
1) В нашем случае, капитализация пула до обмена была 6M USDT, а стала 6.6M USDT.
2) Но если бы владелец токенов просто держал 3M USDT и 1k ETH, то после роста ETH до 3666.(6) USDT его капитал оценивался бы в 3M + 1000 * 3666.(6) = 6.(6)M USDT.
3) Разница 6.(6)M - 6.6M = 66k USDT. Она небольшая, но и комиссии зачастую не такие большие.
Получается, что лучше всего создавать пулы тогда, когда курс не меняется (но и объёмы в это время, а значит и комиссия, не такие большие), либо на стабильные монеты, где комиссии ещё меньше (вроде USDT/USDC).
Кроме непостоянных потерь, стоит ещё бояться и взлома протоколов, человеческих и программных ошибок. В общем, как всегда, надо помнить о диверсификации.
Но это не отменяет того, что пулы – хороший инструмент, который может быть как полезен, так и бесполезен в зависимости от целей.
Если у вас есть в собственности какие-то "криптоактивы", и вы думаете, как их капитализировать, есть несколько вариантов: stacking, протоколы "займов", launchpool, liquid pools (пулы ликвидности).... Хочу рассказать о последних. Как всегда, не финансовая рекомендация, все решения необходимо принимать самостоятельно.
Решил написать сейчас, так как протокол Uniswap даёт бонусные проценты доходности в своих токенах Uni. Я получал их дроп, поэтому хочется отслеживать активность проекта и участвовать в нём дальше. Например, есть много вариантов с 40% годовых (комиссий) в USDT и выше.
Что такое пулы и как они работают:
1. Участники децентрализованных финансов, DeFi, предоставляют равные стоимости двух токенов (например, ETH и USDT).
2. Поставщики ликвидности (LP) получают вознаграждение в виде комиссии за каждую проведённую в пуле сделку пропорционально их доле.
3. Например, Uniswap использует Автоматизированный маркетмейкинг (AMM): цены токенов определяются на основе соотношения токенов в пуле. И чтобы получить себе USDT, другие пользователи должны оставить в пуле некоторое количество ETH, что поменяет их соотношение и цену активов.
Например, в пуле было 3 000 000 USDT и 1.000 ETH. Тогда 1 ETH стоит 3000000 / 1000 = 3000 USDT.
Если кто-то купит 100 ETH (и положит 300 000 USDT), то в пуле примерно останется 3 300 000 USDT и 900 ETH, а 1 ETH будет стоить 3300000 / 900 = 3666.(6) USDT.
Но здесь уже можно увидеть проблему. Поставщики ликвидности могут столкнуться с риском "непостоянных" убытков, когда цена одного из токенов значительно изменяется по сравнению с другим. Это происходит, потому что в пуле остаётся больше "дешёвых" и меньше "дорогих" монет.
1) В нашем случае, капитализация пула до обмена была 6M USDT, а стала 6.6M USDT.
2) Но если бы владелец токенов просто держал 3M USDT и 1k ETH, то после роста ETH до 3666.(6) USDT его капитал оценивался бы в 3M + 1000 * 3666.(6) = 6.(6)M USDT.
3) Разница 6.(6)M - 6.6M = 66k USDT. Она небольшая, но и комиссии зачастую не такие большие.
Реальный пример: доход с пула 25 USDT, но непостоянные потери из-за недавнего роста ETH составили 100 USDT. Итого, -75 USDT.
Получается, что лучше всего создавать пулы тогда, когда курс не меняется (но и объёмы в это время, а значит и комиссия, не такие большие), либо на стабильные монеты, где комиссии ещё меньше (вроде USDT/USDC).
Кроме непостоянных потерь, стоит ещё бояться и взлома протоколов, человеческих и программных ошибок. В общем, как всегда, надо помнить о диверсификации.
Но это не отменяет того, что пулы – хороший инструмент, который может быть как полезен, так и бесполезен в зависимости от целей.
